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今日早些时候，来自河南的餐饮品牌【巴奴毛肚火锅】更新了早前向港交所递交的IPO招股书，从而继续推进其在港上市计划。根据更新后的招股书显示，作为一个创办二十多年火锅连锁品牌，截至2025年9月30日其已在全国46个城市开设了162家直营门店。若此次上市成功，巴奴将成为国内继海底捞、呷哺呷哺后第三家主营火锅业务的上市公司。
凭借独特的产品特色和运营模式，巴奴毛肚火锅历经二十余年的发展，在竞争激烈的餐饮市场中脱颖而出，逐步实现了从区域品牌到全国连锁的跨越，其发展历程与全国化拓展进程的背后，既与其自身多方面的努力息息相关，也离不开合作伙伴的支持和相伴。
作为品牌开店的重要载体，除位于郑州、安阳、无锡的个别门店选址于独立商铺外，其接近80%的门店均开设在购物中心等商业综合体内。根据托尼主编的统计，华润万象生活、万达商业、龙湖商业、大悦城控股和荟聚（隶属于宜家母公司英格卡集团）为该品牌合作最多的商业运营商。
2001年，巴奴在河南安阳开启了它的餐饮征程。彼时，作为大众化餐饮品类的火锅开始从区域走向全国扩张，尤以川渝地区的品牌已经开始逐步形成连锁化雏形。巴奴以其对品质的执着和创新的理念，迅速在当地消费者心中占据一席之地。
2002年，巴奴在产品研发上取得关键突破，研发出三味锅，满足了不同食客的口味偏好，让顾客能在同一锅中体验多种风味，开启了火锅口味多样化的新时代。同年，巴奴在毛肚制作工艺上大胆革新。
2009年，巴奴做出重要战略决策，进入省会郑州并设立运营总部，开启成长转型与二次创业之路，并为后续走向全国积累经验和资源。
2012年底，巴奴对品牌进行全面而深入的梳理，明确聚焦“毛肚”这一核心产品，正式更名为“巴奴毛肚火锅”，并提出“服务不是巴奴的特色，毛肚和菌汤才是！”的差异化口号。这一精准的品牌定位，将巴奴与其他火锅品牌区分开来，强化了巴奴在消费者心中“毛肚火锅专家”的形象。
2013年初，巴奴确立从做业务到做品牌的战略思想，全面停止加盟业务并专注于直营门店的品质提升和品牌建设。这一决策虽然在短期内限制了门店数量的快速增长，但从长远来看，有助于巴奴更好地把控产品质量、服务标准和品牌形象，为后续的全国化布局奠定坚实基础。
同年，巴奴在河南新乡市原阳县建立占地50亩的巴奴原阳央厨，该央厨可同时供应百家直营门店，强大的供应链支持为巴奴的全国化扩张提供了有力保障。
2018年，巴奴正式进军北京市场，并在朝阳区悠唐购物广场开设首家门店。巴奴进京不仅标志着其从区域品牌向全国性品牌的重要跨越，更为其后续的产品研发、门店迭代积累了坚实的消费者基础。时至今日，进京八年的巴奴已完成了17家门店的开业，并与华润万象生活、万达商业、大悦城控股等知名商业地产开发运营商建立了广泛合作。
2019年，巴奴又将目光投向上海，并在当年底于环球港购物中心开出首店。作为国际化大都市，上海的餐饮市场竞争异常激烈，但巴奴凭借独特的产品和品牌优势，迅速在上海市场站稳脚跟，并以上海为据点，辐射整个华东地区，先后在江苏、浙江两省开出近三十余家门店，持续扩大品牌影响力。
在门店扩张方面的持续发力，使得巴奴毛肚火锅的影响力不断跃升。
根据其此次更新后的IPO招股书所披露的数据显示，截至2025年第三季度结束，巴奴已在全国46个城市开出162家自营门店，这一数据较2021年末增长95.2%。其中，河南区域拥有52家门店，已经覆盖全省18个地市的17个。在除河南外的全国市场拥有110家门店，覆盖华北、华东、华南、西南等多个区域，无论是一线城市的繁华商业中心，还是二线及以下城市的热门商圈，都能看到巴奴的身影。
门店营收及盈利能力方面，此次更新后的招股书也有较为详细的披露。
根据此次披露的2022-2024三个完整自然年及2025年前三季度的财务数据显示，其门店营业收入分别为13.63亿元、20.21亿元、22.45亿元和20.45亿元，其中2025年前三季度门店收入与2024年同期相比增长了26.48%。
利润方面，在2022-2024为期三个自然年分别录得-520万元、1.01亿元、1.22亿元，截至今年9月30日止的前三个季度则录得2.35亿元。
数据的变化在托尼主编看来，一方面是同期相比门店数量的增加，另一方面则是翻台率的上升（整体提升0.5次/天），尽管客单价有所下降（由人民币142元/人下降至人民币138元/人），但在商场整体运营符合的情况下巴奴也相应调整和增加了24小时营业门店的比例，进而通过延长营业时间推升翻台率和接待量。
在华润万象生活运营的一系列商业项目中，巴奴合作门店数量达到30家。其中，与华北大区合作门店达到了10家，进驻城市涵盖北京、石家庄、济南、太原、郑州、青岛、淄博和邯郸。华润万象生活以中高端定位著称，汇聚了众多优质品牌，巴奴入驻其中，不仅提升了自身品牌形象，也借助华润的商业资源吸引了更多追求品质生活的消费者；
在万达商业体系中，巴奴已合作开设24家门店，尤其是在河南区域，巴奴与万达商业的合作更为紧密，尽乎见证与陪伴了万达广场在河南下沉市场布局的全过程。而作为国内知名商业地产运营商，拥有众多成熟商业综合体的万达广场，凭借其客流量大、消费场景丰富、二三四线城市深度布局的特点，与巴奴的品牌定位和目标消费群体高度契合。
巴奴毛肚火锅还与龙湖商业、大悦城控股、荟聚（宜家母公司英格卡集团）、正弘商业、丹尼斯、金鹰集团、银泰商管等二十余家大型商管建立了广泛合作。
除了持续扩张门店数量，巴奴还在产品创新和服务优化上不断努力。2024年2月，巴奴推出新西兰冰鲜毛肚，为顾客带来更高品质的食材体验；3月，巴奴与宜宾林业竹业局签订战略合作协议，在当地建设1000亩“熊猫笋”乡村振兴示范基地，确保食材的新鲜和优质；6月，巴奴推出蔬菜月月新计划，每月上新时令蔬菜，满足顾客对新鲜食材的需求 。
巴奴毛肚火锅从河南的一家小店起步，凭借对品质的坚守、独特的品牌定位、精准的市场战略以及与大型商管的紧密合作，逐步成长为全国知名的火锅连锁品牌。
如今，递交港股IPO的巴奴站在了新的发展起点上，未来它有望在火锅赛道上继续创造辉煌，将毛肚火锅这一独特的饮食文化传播到更广阔的天地，让更多消费者品尝到巴奴的美味，感受到巴奴的品牌魅力 。
【全文完】
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